日前，久未公开露面的李如成出现在雅戈尔总部一楼会议室。与一年半前比，这位雅戈尔公司董事长有些消瘦，表情也更复杂。

“2008年的投资确实有失误，我们需要反思，投资海通证券损失1个多亿，这给雅戈尔带来很大的问题。”说到这时，李如成的表情格外凝重。他的话引爆了在场小股东的情绪。一位来自浙江台州的投资者激动地质问到，自己倾其所有乃至借债多次购买雅戈尔的股票，总投入高达1200多万元，但是现在雅戈尔股价居然跌了七成，这事怎么解释？

那一瞬间李如成停顿了一下，说：“股价波动谁也无法控制，雅戈尔的团队很敬业，压力也很大，这次准备发行公司债也是在寻找机会。”

雅戈尔股价从2006年底的5元多一路上升，到2007年夏涨到近40元，此后又调头一路下跌至目前7元左右。李如成承认了失误，但没有给出失误的具体原因，随后他表示：“雅戈尔不会倒，感谢金融危机让我们清醒，利空之后必是利好。”

事实上，股东们都清楚雅戈尔的问题所在，这家已有30年历史的纺织服装企业分别于1992和1993年进入房地产和金融投资领域。10多年间，雅戈尔开发的住宅、别墅、商务楼等各类物业达到300万平方米，同时它还持有中国人寿、宁波银行、中信证券等十几家上市公司的股票。2006—2007年，繁荣的房地产和股票市场让转行做投资的雅戈尔尝到大甜头，仅2007年1－9月份的投资收益达到了2.236亿美元，占整个公司赢利总额的98.5％，房地产收入也达到近20亿元。

过去几年，金融、地产的“火车头”一直以主业服装无法跟上的速度狂奔。2000初，国内服装行业遇到瓶颈，很多人劝李如成放弃雅戈尔本土品牌，引入国际品牌。李如成不置可否。

这时的李如成并没有意识到金融、地产的成功是不可持续的。随着上证指数从6124点跌至1800点和地产腰斩，在1月15日的大会上李如成表示，“金融危机让我们清醒了”。他保证说：“以后我们会更加慎重，操作会更加趋向成熟。”

剥离金融的选择？

金融资产的处理无疑是让李如成最头疼的。2008年12月3日，雅戈尔发布公告称，公司聘请上海凯石投资管理有限公司为雅戈尔提供专业化投资咨询服务。

凯石投资成立于2008年10月，法人代表正是李如成，其管理团队由陈继武、李文忠等一批业内人士构成，具有多年投资领域从业经历。李如成认为，虽然雅戈尔积累了较为可观的金融资产，但长期以来没有专业的团队运作打理，有必要聘请专业团队，进一步优化公司资产配置，实现资产增值保值。

从公告上来看，凯石投资只是为雅戈尔提供投资分析和专业化意见。“但这笔关联交易的未来可能将转移金融业务带来的亏损，以免对上市公司的业绩造成太大影响。”联合证券纺织服装行业分析师汪蓉说。近期汪蓉刚刚从雅戈尔调研回来。

而对于另一块地产资产，雅戈尔也确立了收缩策略。雅戈尔的地产业务崛起于宁波，后将其扩展至苏州、杭州、绍兴等地。2007年，雅戈尔高调拍得杭州原杭商院地块、西湖区转塘50号地块、51号地块、西湖区留下53号地块，以及苏州、宁波等地的共7个地块，合计地价约44.7亿元。