由于本年度国际棉花市场整体供求形势依然偏紧，国内新年度棉花受到粮棉争地和种植成本提高的影响，市场短线调整空间相对有限；相反，随着消费逐步转好、弱势美元带来的全球大宗商品市场处在高位，这将给低迷的棉价带来“升机”，中期孕育较好买进机会。

　　在国际棉花市场大幅走低的影响下，国内棉花市场震荡回落，远期合约CF1201考验23500元/吨一带支撑。加上现货市场棉花消费偏淡，纱价逐步下跌，棉花市场“空气”弥漫；但笔者认为：由于本年度国际棉花市场整体供求形势依然偏紧，国内新年度棉花受到粮棉争地和种植成本提高的影响，市场短线调整空间相对有限；相反，随着消费逐步转好、弱势美元带来的全球大宗商品市场处在高位，这将给低迷的棉价带来“升机”，中期孕育较好买进机会，下半年有望风云再起，重新步入震荡上行通道。

　　大宗商品市场整体处高位

　　6月14日，国家统计局公布5月份各项经济数据，CPI再创新高，达到5.5%，同比涨幅创下最近34个月来新高。

　　由于5月份以来，长江中下游地区罕见干旱以及随后的旱涝急转直下，导致蔬菜、水果价格大幅上涨，同时肉蛋禽价格继续震荡走高，因此5月份食品价格同比上涨11.7%，对CPI上涨的“贡献”达到63.6%。

　　国内农产品价格受此影响，也呈现强势，除了棉花价格较年初跌幅超过25%以外，其他白糖、豆类、油脂回调幅度不足10%，这些都表明在流动性过剩情况下，人们对通胀的预期加上偏紧的农产品供给，均让价格始终处在强势之中。

　　今年以来，国家为了抑制高通胀对经济的不利影响，年内多次提高存款准备金率和加息。截至日前，大型金融机构存款准备金率高达21.5个百分点，一年期存贷款利率高达3.25%。从实体经济和大宗商品市场的表现看，可以说宏观调控政策取得了一定效果，前期价格过快上涨的趋势得到一定程度遏制。但国家统计局发言人盛来运认为，“对物价形势还要保持警惕。从当前和今后一个时期来看，物价上涨压力仍然比较大。”

　　导致大宗商品尤其农产品长期处在高位主要有两方面原因：一是进口成本提高导致的输入性通胀难以避免；二是国内劳动力成本提高引起种植成本提高，而频发的灾害性气候导致产量不确定，加剧了像棉花等农产品供应短缺的忧虑，而相对宽松的货币政策容易点燃做多的热情。因此，即使国家加大宏观调控力度和实施偏紧的货币政策，大宗商品市场仍将维持强势。

　　全球棉花市场供求依然偏紧

　　6月10日美国农业部(USDA)公布的月度棉花市场报告预计2010/11年度全球棉花产量2488.3万吨，较5月调减6.8万吨；消费2515万吨，调减21.8万吨；进出口贸易量782万吨，调减23万吨；期末库存941.5万吨，调增15.8万吨，库存消费比为37.4%。

　　2011/12年度数据方面，预计新年度产量2694.7万吨，调减20.8万吨，消费量2589.9万吨，调减12万吨；进出口贸易量858万吨，调减9.8万吨；期末库存1050.6万吨，调增7.1万吨；库存消费比上升至40.57%。在高棉价的刺激下，本年度全球棉花市场出现了种植面积增加的趋势。

　　不过，由于主产国美国今年5月份以来种植期间异常干旱，导致美国在6月份报告中下调了2011/12年度美国棉花产量。因为6月初南部棉花种植带大部分地区出现持续不退的旱情。

　　美国2011/12年度棉花产量目前预计为1700万包，较5月初步预测下100万包，因为增加的种植面积将因为干旱减产所部分抵消。如占美国种植面积一半的德州，由于当地干旱状况严重，本年度降雨量大大低于往年同期水平，这将直接影响未来的产量。

　　而全球棉花市场供应大大依赖于美棉增产，像中国本年度预计消费在1050万吨~1100万吨左右，按照2010/11年度棉花产量594万吨计算(即使按照中国棉花协会公布的乐观数据654万吨计算)，同期进口近300万吨，国储环节60万吨左右，加上PTA对棉花替代100万吨，2011/12年度期末库存也将在150万吨以内，整体库存消费比在15%以内，市场整体供求偏紧格局延续。

　　一旦美棉产量由于干旱没有达到预期的1700万包，而印度在本年度继续对棉花出口设限，那么我国棉花供求缺口更凸显。即使全球棉花增产成为现实，由于国内棉花价格与国际市场价格相差很大，进口以后贴水近4000元也让贸易商进口意愿不强。

　　高成本支撑棉价高位运行

　　虽然按照经济学理论，过高价格会刺激棉花种植生产，但由于棉花种植误工费力，加上粮棉争地影响，实际棉花种植面积增加幅度有限。

　　按照中国棉花协会的统计数据，截至5月底，2011年全国棉花种植面积同比增加4.9%，这个结果较4月份监测结果高了0.9%，但是比3月份的意向面积有所减少，当时全国植棉意向面积是增加7.8%。因为从3月份起，国内棉花价格就开始震荡走低，相关机构的调查显示，价格上涨造成棉花种植面积增加的幅度小于棉花价格下跌引起种植面积减少的幅度。因此随着棉花价格回落，同期玉米、水稻最低保护价都在上涨，农民大量种植棉花积极性受到挫伤。中国棉花协会的监测数据显示种植情况并不乐观。 上一页 1 2 下一页