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运动服装的一片涨价声中，分析师们却说，为应对大举借债和过度扩张所导致的后遗症，曾打算借2008年北京奥运会的东风赚上一笔的中国运动鞋和运动服生产商，正开始陷入你死我活的价格战。

大华继显（UOB Kay Hian）的分析师KenLee在一份上周发布的研究报告中说，截至2010年底，在香港上市的中国五大运动服生产商，每家在内地都有7000家以上的零售店。

Ken Lee说，这大肆开店的一幕，其实可以追溯到最近几年在香港出现的首次公开募股热，借着这股热潮，361度国际有限公司、匹克体育用品有限公司先后于2009年6月、2009年9月在港上市，分别募得2.31亿美元和2.24亿美元资金，推动其雄心勃勃的扩张计划。

Ken Lee说，接下来出现的却是各运动服品牌生产商的零售竞赛。

Ken Lee今年6月曾到中国内地六座城市考察零售业，他发现，它们的产品常常降价50％至90％销售。

无独有偶，瑞信（Credit Suisse）分析师在本月早些时候发表的一份研究报告中说，他们预计中国一些运动服生产商将出于生存需要而进行整合，这一行业今年下半年可能爆发一场危机。

两家中国的运动服生产商最近发出的利润预警，是其眼下困境的现实写照。

李宁有限公司7月7日发布预警说，其上半年利润同比最多可能下跌56％。一天之后，运动装品牌卡帕（Kappa）的生产商中国动向集团有限公司（China Dongxiang Group）发布预警说，由于销量下滑以及计提2.2亿元（约合3410万美元）准备金用以向分销商回购积压库存，其上半年利润同比可能最多下滑75%。

在上述盈利预警发出之前，Ken Lee已将运动服行业的评级从此前的“与市场大盘一致”下调为“减持”。他特别警惕李宁的零售战略。这一战略包括三年内将零售店面从目前的大约8000个增加至1万个。

在某些情况下，零售商打算在一些已经开设了四家店的街区开设新的店面。

Ken Lee说开更多的店无济于事。

花旗集团在一份有关李宁公司的研究报告中说，新开设的工厂直销店推高了李宁公司的营业费用，但对提高整体销售额却几乎没有帮助。

花旗集团说，李宁公司坚定推进工厂直销店的扩张战略，可能是想借此处理积压库存。

尽管如此，KenLee认为销量下滑的趋势基本不可逆转，他预测李宁公司明年上半年会开始亏损。一个必须留意的关键指标是将于8月份出炉的销售数据，以及今年秋季发布的有关2012年批发需求的数据。

上周，摩根士丹利（Morgan Stanley）以李宁公司和中国动向还要继续回购过季存货为由，看跌运动服行业的后市。

尽管如此，一些中国运动品牌仍然对前景持有乐观的预期。在香港上市的特步国际控股有限公司表示今年计划新增500个零售店面，地址主要在二三线城市的中心。