期棉周五触及跌停限制。洲际交易所(ICE)指标12月棉花期约CTZ1连续第二天触及跌停限制，收盘劲跌4.69美分，或4.71%，报每磅94.90美分。

　　今日郑棉1205合约跳空低开。低开于20215，最高20285，最低20210，收于20235，较上个交易日下跌90个点(-0.44%)。棉花指数持仓日减仓4060手，成交量为3万多手。

　　现货市场上，11月21日中国棉花价格指数(328)为19142元/吨，下跌34元/吨。11月18日进口棉花价格指数(FCIndex S)为115.15美分/磅，下跌3.91美分；折1%关税18664元/吨，下跌627元；折滑准税19125元/吨，下跌621元。

　　国内方面，截至11月18日，累计成交629910吨；其中新疆累计成交449760吨，内地累计成交180150吨，国储成交大部分棉花来自于新疆。和国储成交旺盛不同的是，国内棉花价格却继续走低。目前国内撮合市场现货月价格跌至18560元/吨，同时国内某大型纺企也已将3级棉收购价降低至19300元/吨，均低于国储19800元/吨的收储价格。因此，在纺织行业状况不佳情况下，棉花加工企业继续看低未来棉价，更愿意将棉花交至国储。新年度棉花产量预计在729万吨，较上年度增长9.84%。消费量预计为990.63万吨，同比减少10.89万吨或1.09%；期末库存预计为295.01万吨，较上年度增加42.46万吨或16.81%。未来消费还可能被进一步调低，整体供需较去年出现较大宽松变化。从供求关系看，由于国内棉花供需矛盾缓解，国际棉花资源量增加，通过有效利用国际市场资源，能够保持国内棉花供求总量基本平衡。从政策层面看，临时收储政策的出台，为国内棉价提供了有力支撑。新年度国内棉花价格将以稳定为主，不会出现大起大落。

　　从盘面走势看，今日郑棉1205受美棉触及跌停影响跳空低开，开盘后有所反弹，但很快就出现回落，之后继续窄幅震荡，持仓继续缩减。在国内消费并没有好转情况下，任何反弹都是没有基础的。棉花走势继续三角形调整，目前操作上建议仍旧以观望为主。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　(东亚期货 研究部 徐舟) (E04)