2011/2012年度，全球棉花产量增加，整体供大于求。而在全球经济形势不佳的情况下，市场信心不足，纺织下游需求难以出现根本好转，当前国内用棉需求仍存在继续下调的空间。国内棉花临时收储政策在稳定棉价的同时，抬高了国内纺纱企业的用棉成本。未来棉价走势将取决于下游消费形势。
全球棉花整体供大于求
据国际棉花咨询委员会（ICAC）1月报告，与上月相比，调增2011/2012年度全球棉花期初库存24.2万吨至925.2万吨，产量调减0.1万吨至2678.7万吨，其中，美国和印度分别调减4.1万吨和8.5万吨，土耳其调增3.4万吨、巴西调增5.9万吨；消费量调减12.9万吨至2373.7万吨；期末库存调增37.2万吨至1230.3万吨，较上年度增加305.1万吨；期末库存消费比为51.8%，较上月提高1.8个百分点，不含中国，全球期末库存消费比为61%，较上月提高2个百分点。美国农业部（USDA）3月份全球棉花产需预测报告也继续调增供应量、调减消费量。
从几大主要产棉国情况来看，虽然美国西南部地区因干旱造成减产，但美国东南部地区和三角洲本年度预计分别收获510万包和470万包。东南部地区产量达到6年来最高值。三角洲地区产量达到了自2007年以来的最高收获量。在西部地区，在5年减产之后，陆地棉产量预计连续第二年增产。陆地棉产量预计为140万包，为2003年以来的最大值。
印度产量预测下调。据印度棉花咨询委员会（CAB）的最新预测，本年度印度棉花产量为586.5万吨，较预测下调了18.7万吨，原因是棉花单产下降和新棉上市量持续低于去年同期。不过，本年度的棉花出口量却调增至142.8万吨，较上次预测增加6.8万吨，原因是中国进口需求增加。本年度截至1月底，印度已累计装运出口棉花74.8万吨。
巴基斯坦新棉上市量远超预期。分析人士预测，至2012年5月底，巴基斯坦棉花产量有望突破1600万包，高于巴棉花作物评估委员会（CCAC）制定的1401万包的产量目标。
澳大利亚棉田的受损情况远低于预期。据澳大利亚农业经济与资源管理局（ABARES）最新预测，澳大利亚本财政年度（2011年7月~2012年6月）将出口棉花95.5万吨，同比增89%；棉花总产将达110万吨。
巴西1月份棉花出口大增。2012年1月份巴西棉花出口量同比劲增173.8%，达到5.27万吨，连续第七个月同比大幅增长。
由于内外棉价差拉大，2011/2012年度我国进口棉花激增。据海关统计，2011年全年我国棉花累计进口336.5万吨，同比增长18.5%。2011年度（截至2011年12月31日）累计进口167.36万吨，同比增长89.2%。
2011年全年，一般贸易为主要的棉花进口方式，所占份额超过一半；其次是进料加工，接近两成；来料加工最少，不足1%。从进口国家看，印度超过美国，成为中国最大进口来源国，份额近三成；美棉以1个百分点之差排第二位；澳大利亚和巴西增长迅速，分别为第三、第四位；乌兹别克则退居第五位。
下游需求持续低迷
在全球经济形势不佳的情况下，纺织下游需求难以出现根本好转。春节后，国内棉纱、棉布价格出现回升，但据相关机构调查，72%的企业认为节后纱、布价格上涨的原因是原料价格上涨推动，52%的企业看淡一季度的订单，可见，当前市场信心仍旧不足，国内用棉需求存在继续下调的空间。
价格上涨抑制消费。2011年，在原料、人工、能源价格上涨等一系列因素推动下，终端纺织品、服装价格出现大幅度提升，对消费及出口产生了一定抑制作用。国家统计局数据显示，2011年衣着类消费价格全年涨幅为2.1%，而2010年为下降1%，2011年服装鞋帽、针纺织品零售总额同比增长24.2%，比2010年降低0.6个百分点。
出口方面，在众多出口国竞争下，纺织品价格上涨带来的需求量抑制作用更为明显。据美国商务部数据，2011年1~11月，美国纺织品服装进口额同比增长9.25%，而进口量同比下降2.14%。其中，从中国进口额同比增长6.2%，进口量同比下降2.47%。据中国海关数据，2011年12月，我国纺织品服装出口额同比增幅回落至10%以下，其中棉制纺织品服装出口额同比增幅不到3%，较上年同期下滑13.2个百分点，下滑趋势明显。
成本上涨趋势难以逆转。我国纺织行业成本上涨的趋势仍在持续，尤其是用工成本上涨的趋势难以逆转，工资水平的持续提高逐步改变了从前的劳动力低成本状况。国家统计局数据显示，由于农民工工资水平上涨较多，2011年全国农村居民人均工资性收入同比增长21.9%。工资性收入占农村居民纯收入的比重达42.5%，同比提高1.4个百分点。城镇居民人均工资性收入增长12.4%。
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