行情回顾：受益1-2月较靓丽的出口数据，纺织制造板块跌0.2%跑赢大盘。本月上证综指下跌4.3%，深证成指下跌4.88%，纺织服装3.87%的跌幅略跑赢大盘。由于1-2月出口数据较为靓丽，纺织制造板块在大盘下跌的情况仅跌0.18%。相比之下，内需复苏较弱，服装家纺板块下跌7.19%，跑输大盘。
估值：纵横向比较，目前较为合理。纺织服装板块静态PE为19.4倍，相对全部A股12.86倍PE的溢价率1.51倍基本与自2008年以来1.49倍的平均水平相当。品牌服饰板块2013年平均PE15.51倍，高于港股14.31倍的平均水平，但低于港股和海外市场18.14倍的平均水平。其中，估值低于行业均值的重点公司有报喜鸟(对应2013年8.1倍PE)、奥康国际(11.3倍)、七匹狼(12.2倍)、九牧王(12.5倍)和罗莱家纺(13.5倍)。
原材料：本月国内外棉花价差由4034元/吨缩小至3196元/吨，缩小幅度为20.8%。受收储政策影响，中国2012/13年期末库存较上年提高46%，占全球库存的54%，同时，USDA预计中国2012/13年棉花产量较上年提高6%，预计未来较长一段时间国内棉花价格大幅波动的可能性不大。而2012/13全球棉花产量为1.2亿包，较上年下降3%。我们认为随着需求复苏外棉价格提升幅度将高于国内棉价提升幅度，国内外棉花价差缩小趋势有望持续。
出口：1-2月出口额增31.8%，对欧出口恢复增长。1-2月，纺织服装累计出口额411.67亿美元，同比增31.82%，较2012年同期提升34.41个百分点，较2012年全年2.84%的增速提升28.99个百分点，反弹明显。1月对欧洲和美国这两个主要出口市场的出口增速分别为2.44%和2.98%，为自2012年12月以来连续第二个月正增长。对东盟主要国家的出口小幅下滑1.32%，对日本的出口下滑9.69%。
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