法国奢侈品制造商路易威登集团3日发表新闻公报，决定接受法国金融市场管理局今年6月就爱马仕股权纠纷开出的800万欧元的罚单。这对于LVMH来说并不是失败，只能算是收购爱马仕途中的挫折，而当年对Gucci的收购，才是真真正正的失败。
LVMH并购路上的滑铁卢
爱马仕与路易威登集团的争斗始于三年前，2010年10月，路易威登突然宣布已经持有家族控制的爱马仕 17.1%的股份，成为爱马仕家族继承人以外的最大单一股东。而在这之前，爱马仕对这一切“全然不知”。爱马仕家族随即展开了反击，2010年12月，爱马仕宣布将集合爱马仕家族继承人超过50%的股份成立一家控股公司，控股公司将集其家族继承人逾50%的股份，并对家族持有的股份拥有优先购买权。依靠“家族团结”来应对路易威登集团可能采取的进一步收购行动。
在今年七月，LVMH集团在公布半年度合并财务报表时，宣布增持爱马仕股份至23.1%，至此，爱马仕家族成员之外的股权只剩6%左右没在LVMH手中。此次增持股份，是LVMH集团自2010年爱马仕家族采“家族团结”共同抵御并购后的首次增持，LVMH与爱马仕家族之间的争斗仍在继续。有分析认为，LVMH将会一直持有爱马仕股票直到爱马仕经营状况出问题或者爱马仕家族内部出现混乱才会再度出手。这800万欧元罚款，只是LVMH并购途中的一点小波澜。
自从1987年酩悦轩尼诗与路易威登合并以来，就一直以并购大王的身份活跃在奢侈品市场，1987年路易威登旗下只有两大品牌，而到了2012年，LVMH集团旗下汇集了诸如宝格丽、迪奥、纪梵希、芬迪等60多个大大小小的奢侈品牌中，超过一半的品牌是通过并购而来。2010年阿诺特控制了近60个显赫的奢侈品牌。1987年至今，LVMH进行了63笔收购，持股74家公司，同时卖掉了48个公司。
1987年至今，LVMH进行了62笔收购，其精髓毫无例外地沿袭1987年一役所奠定的并购术：或者利用经济周期处于低谷，或者利用家族矛盾激化，或者利用资本结构或者制度设计漏洞，专拣“便宜货”。从1993年收购的日本时装Kenzo、1994年的法国香水化妆品娇兰(Guerlain)、1996年的法国皮具品牌Loewe和Celine、1997年收购的零售店DFS和Sephero以及瑞士钟表豪雅、1999-2001年间的意大利皮具Fendi，到1999-2000年收购的法国葡萄酒Chateau Yquem、2001年收购的美国时装Donna Karen、2008年的西班牙蒸馏酒Numanthia和钟表品牌恒宝、2009年的葡萄酒品牌Montaudon，莫不如是，尤其是对Kenzo和Donna Karen，均以该品牌销售额0.3-0.35倍的超低价完成收购。
不过即使精明如LVMH董事长阿诺特，在并购市场上也并能保持不败，Gucci就一直是阿诺特心中的痛。
多年来，Gucci一直是LVMH的劲敌。阿诺特早就有“收编”之意，但他似乎比别人多了个心眼——他要以最小的代价获得最大的利益。LVMH于1999年1月5日以55.84美元/股的价格买入10万股Gucci集团，持股比例超过5%，达到向美国和荷兰证监会备案的要求。1月12日，LVMH以每股68.87美元的价格再次买入63.1万股Gucci集团股份，将持股比例提高到9.6%。截至1月16日LVMH向证监会提交13D文件时，其持股比例已达到26.6%，1月25日持股比例升至34.4%。在短短的20天时间里，LVMH总计耗资14亿美元大举收购Gucci集团的股权。而且这个过程相当顺利，Gucci集团没有丝毫防备，LVMH充分利用了荷兰法律的漏洞：不要求收购方向所有股东提交详细收购方案，而英国、意大利、法国法律均要求收购方提交详细收购方案。
面对这种情况，Gucci提出要求，让LVMH全盘收购Gucci。阿诺特拒绝了。道理自然很简单——全部收购要花很多资金。阿诺特希望通过控股Gucci，达到一箭双雕的目的：一方面以较小的代价控制Gucci，从而抑制住Gucci强有力的竞争，另一方面从这笔投资中获取可观的收益。
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