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调整进度分化,关注O2O相关标的:近段时间中档男装、鞋品和大众休闲等标的表现较好,主要的原因除了有各种概念推动外,补涨也是一个原因,即随着中报的公布以及订货会数据的公布,行业利空消化基本完成,个股活力增强,,一些前段时间受悲观预期压制估值的标的有短期的反弹。目前品牌服装处于调整恢复期,不同标调整的时间和程度不尽相同。相对看好调整策略清晰、调整较早或者问题积累相对较轻的公司,建议关注探路者、朗姿股份、森马服饰、美邦服饰;有O2O概念的探路者、七匹狼、美邦服饰和奥康国际等也值得关注。
建议关注探路者短期机会和长期前景:我们近期调研探路者,详细了解了其转型的策略以及从目前到明年年初可能的一系列动作。预计2014-2015年如果电商能够如期推进,收入和业绩25%-30%是可能实现的,考虑到近期到明年可能的一系列热点产品和并购事件,从目前到明年,25倍左右的估值相对安全(不排除由概念推动的短期估值提升)。长期而言,我们认同公司对电商渠道的重视和O2O的设想,也认为户外综合服务提供商的转型符合未来的发展趋势,虽然策略的执行具有不确定性,但总体看好其长期的前景,建议密切关注。
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