目前距离TA1401合约交割只剩下半个月，但其持仓量仍高达20多万手。12月23日收盘数据显示，多头申请买入套保数量达到11.48万手(包含5月买入套保数量)，显示做多资金高度集中，且有强烈大手笔接货意向。不过，从基本面来看，年末PTA市场供需关系正在恶化。PTA和上游PX新产能释放在即，下游聚酯涤纶需求持续走弱，供给增加和库存不断升高都对PTA后市行情构成沉重压力。TA1401合约主力多头无论接货多少，都难以改变PTA弱势格局。而PTA主力1405合约价格目前正在演绎跨年度下跌行情，预计下跌行情将延续至2014年2月，目标价7000元/吨附近。

由于国内PTA行业产能转向绝对过剩，今年多数PTA大厂即使不断减产降负和推迟新产能投放，也未能改变PTA社会库存持续走高的局面。从2012—2013年PTA月度库存可以清晰看出：2012年3月PTA社会库存达到166万吨的年内高位后持续回落，四季度降速加快，12月降至全年最低点；2013年变化正好相反，1月份库存处于最低点，随后逐月走高，四季度增速更加迅猛。11月底PTA社会库存达到158万吨，超过今年2月份的143万吨，创年内新高。预测12月底PTA社会库存将增加20万吨，至178万吨，达到全年最高点。

按目前的PTA社会库存及12月份交割库注册仓单流入状况，TA1401合约交割量将创历史新高，保守估计不少于30万吨。今年PTA行情持续低迷，库存高企，即便巨量交割，也不会使现货市场出现缺货现象。而交割之后的货源始终要流回现货市场消化，从而会对远月期货行情造成较大冲击。

目前整个PTA产业链，PX供不应求，PTA、涤纶纤维供过于求，PTA、涤纶纤维装置开工率处于临时偏高区域，而聚酯和织机开工率处于历史低位，加之今年四季度至明年一季度，亚洲将有440万吨PX新产能和810万吨PTA新产能投产，而聚酯新增产能远远落后上游环节。且聚酯负荷不断走低至当前的73%，创下2010年以来的新低。供需失衡严重打击了产业资金托价的信心，并将长期拖累PTA产业链。因此，预计在春节前，PTA或将受下游需求疲软的拖累维持弱势格局，建议投资者适量持有TA1405合约中长线空单。