PTA-PET产业链整体处于过剩状态，而随着亚洲PX产能的逐步投放，PX利润也持续受到挤压，PTA成本端及需求端都难以为其提供足够的动力，14年整体以偏弱格局为主。就短期而言，节后纱厂、织造厂复工弱于预期，涤丝厂家库存高企，仅刚需采购为主，PTA需求持续疲弱，期货跟随现货持续小幅阴跌。但由于目前市场仍寄希望于元宵节后的备货行情，PTA跌势有所放缓。至2月14日PTA期货1405合约跌至6790元/吨，仅较节前下跌70元/吨；现货下跌90元/吨，期现价差在200元/吨左右，较大的基差吸引了部分期现套利单，而产业资金的参与也令PTA反弹空间受到压制。从盘面看，405合约在6800以下，并没有较强的支撑，各技术指标也以弱势为主，PTA短期偏弱整理；若元宵节后下游采购情绪好转，而PTA厂商配合减产，PTA或出现小幅反弹，上方前高6900-7000附近压力较大。
一、原油供需尚可区间整理为主
近年来，全球原油供应增速步伐显著增加。原油产量的增幅主要是来自与非OPEC的北美地区美国以及加拿大的非常规油气，而OPEC国家产量水平整体保持稳定，14年伊朗与六国达成初步协议，原油出口或将增加；需求方面，14年欧美经济复苏，原油需求将有所好转，而中国1月原油进口触及历史最高单月水准，OPEC近期月报中将14年原油需求日增幅上调5万桶至9098万桶，国际市场需求继续好转。因此尽管美原油产量增加，原油基本处于供需平衡的状态，预计涨跌幅度不大，区间震荡整理为主。
就近期而言，整体较为强劲的经济表现在提振需求预期的同时也令美联储加速缩减QE，国际大宗商品也将继续承压，此外，严寒天气目前仍在持续，但已进入2月中旬，春季取暖油需求或将回落，加之炼油厂春季检修也将抑制原油需求，WTI原油近期或在90-100美元/桶区间整理；Brent原油受中东及非洲局势左右，供应好转的预期拖累其走势，但国际原油需求也略有好转，110美元/桶处有较强压力。关注中东地区特别是伊朗原油局势。
二、PX难返高位成本支撑力量削弱
近年来，我国PX的产能及产量均有快速的增长，自2009年起，国内PX的产能从2008年的446万吨/年，迅速扩大，至2013年底产能已快速增加至1200左右，较2008年增幅超过168%。而下游PTA及聚酯产能也迅速扩张，我国PX的进口存度仍然处于高位，12年PX进口依存度约为45%，13年则继续上升至52%左右，较高的进口依存度令国内PTA用户议价能力极弱，也造就了前期PX厂商的高利润率。但由于自12年起，国内纺织服装业持续低迷，而近期国内腾龙芳烃160万吨装置已投产，中石油位于四川彭州的65万吨以及中石化海南60万吨PX装置的陆续投产，国内PX的供应量增加，而14年亚洲其他地区也有超过400万吨装置投产，PX供应逐步增加。但相对PTA的产能增速而言，PX仍是提振PTA价格的重要因素。
就近期而言，由于下游聚酯涤丝的产销极度疲弱，亚洲PX需求清淡，至2月14日PX和石脑油之间价差不及400美元/吨，CFR韩国价格基准下，PX/异构MX价差最低跌至139美元/吨三年来低位，远低于正常盈亏平衡的230-250美元/吨的价差水平，PX利润受到挤压，在这种情况下，PX供应商往往会考虑降低负荷。若厂商降低负荷或下游聚酯好转，PX或有提振可能，但若上述条件均未满足，PX包括上游石脑油价格都将继续走弱，PX最低甚至可能会跌至1200美元/吨，此时折算成PTA的成本约为6600元/吨，由于PTA现货价格的运行基本在理论价格的500-600以下运行，所以14年PTA价格最低或在6000元/吨左右。
三、产能过剩PTA价格重心或再降一个台阶
国内PTA产能在2005-2007以及2011-12年间分别经历了快速的扩张期，至2012年，国内产能扩张至3146万吨/年，此后产能投放有所放缓，但2013/14年又将有翔鹭石化440万吨/年，盛虹150万吨/年，逸盛宁波200万吨/年，三房巷(600370,股吧)120万吨/年、恒力125万吨，珠海BP220万吨的PTA新产能装置投产，国内PTA总产能或将达到4500万吨。PTA产能继续增加，而纺织服装持续低迷，下游聚酯需求疲弱的时间也逐步增长，14年PTA工厂或将维持较低的开工率以保证利润，且PTA工厂对下游的议价能力也将削弱，PTA价格重心或将再下一个台阶。
就近期而言，春节期间PTA开工率维持较高位置，节后国内PTA行业开工率仍维持在78-80%高位，几乎与节前持平，而节后下游复工缓慢，聚酯涤丝产销疲弱，导致PTA需求清淡，国内PTA库存持续攀升。此外，PTA的互补产品MEG近期的灌区库存量再创新高，逼近120万吨高位，较强的供应压力下，PTA及MEG都将以弱势为主。若厂商降低装置开工率或下游需求回升，PTA若有止跌的机会，但由于14年大量装置的投产，PTA中线跌势难改，逢反弹布空为主。
四、聚酯工厂议价能力略强低库存状态抑制PTA需求
亚洲聚酯的需求近年基本上以每年6%左右的速度稳定增长，聚酯的产能增速也相对较为稳定。但由于2012年纺织服装行业出口低迷，产品库存大幅增加，聚酯产能过剩也逐步显现。据ccf统计，2013年上半年聚酯新增产能为263万吨，下半年也有将近500万吨产能投放，至2013年底，聚酯的产能大概在4200万吨左右，产能增速约在10%左右，而13年涤纶纤维的产量约为3000万吨，聚酯的产能利用率在71%左右，聚酯产能压制涤丝价格。若切片价格为8500元/吨，所对应的正常盈亏水平下的PTA的价格应为6550元/吨左右，而如果聚酯价格持续走弱，也将拖累PTA价格，PTA-PET产业链整体陷入亏损状态。
4200万吨的聚酯产能，若按照75%的开工率计算，需要的PTA产量约为2700万吨，而2013年PTA的产能约为3700万吨，产量与进口量合计为3300万吨，PTA供应过剩明显。在原料供应过剩以及纺织服装行业低迷的的背景下，聚酯工厂多采取降低原料库存，随用随买的策略，聚酯行业的议价能力也有所增强。
近短期而言，在原料走弱的情况下，聚酯现金流较好，成本支撑弱化。而元宵节后，检修的聚酯装置逐步重启，聚酯供应量继续回升，但下游纱厂及织造厂复工速度或将加快，市场需求或将有所回升。整体来看，若原料持续弱势，即使下游需求有所支撑，聚酯走势仍多以偏弱整理。
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