5月的棉花市场，与天气相比像是晚了一个季节，丝毫没有给人火热的感觉，大势利空的蔓延让市场难以保守暂时的平静，犹豫观望的情绪终难抗拒下跌的惯性，积弱成疾的棉花市场前进路途注定坎坷不平、迂回曲折。

国际棉花市场的5月充斥着情绪矛盾和纠结，贯穿着行情振荡和跌落，美USDA报告关于棉花出口减少、增产增收、库存上升的利空预测，让市场阴云漫卷，曾经的供应不足和库存紧张之担忧不复存在，短暂的干旱天气支撑也被及时降雨所缓解。洲际交易所(ICE)棉花期货在一个月的时间里，总体展示了高位跳水的姿态，主力7月份合约在94美分/磅的高点未实现突破，开始缓慢向下，在月末时分加速下跌，直至84美分/磅的年初低位才有所收敛；远月12月份最初由于炒作中国进口配额增加和天气干旱等利多因素，表现相对坚挺，在80美分/磅之上，月末时在市场下跌浪潮推动下，无以为守，迅速跌落至77美分/磅的较低位置，近月合约跌幅要大于远期合约。

现货市场受期货的影响，总体呈下跌趋势，但跌势缓和许多，市场上有关资源紧张的忧虑一直存在，支撑价格保持坚挺，当月代表现货价格的CotlookA指数由月初的95美分/磅缓缓下调至90美分/磅之下，市场实际成交价格趋于稳定。棉花价格的高位运行对市场需求的抑制效应愈加明显，美棉出口连续低迷，来自中国、南亚和土耳其等地市场需求不旺，月末时缘于中国进口配额的增发，加之市场价格的走低，带动美棉出口大幅反弹，但并不能说明市场需求的有效改善。中国进口棉市场在国内抛储和价格走低的背景下，交易冷清的局面着实持续了很长时间，本月后期，随着新滑准税配额的发放开始有所缓解，市场价格在长期僵持中出现大幅下调，进口棉M级价格指数由月初的98美分/磅滑落至月末的90美分/磅，价格的下跌也为企业增添了选购进口外棉的机会，特别是进口高等级美棉、澳棉和西非棉仍是企业优先采购对象。

国际市场上关于资源供应松紧和库存高低与否的炒作此起彼伏，搅动着市场行情起伏不定，对于积弱已久的棉花市场而言，算是突围中的坎坷和波折，而更多目光和考量则是来自我国巨量的棉花库存和多变的涉棉政策，我国才是国际棉市最大的变量。

5月份以来，我国棉花市场对前期棉花政策的消化反应已渐行渐远，业界各方由躁动到沉寂，市场行情由波澜起伏到趋于平静。郑棉期货市场经历了政策动荡后逐渐趋于理性，先前政策所致盘面近弱远强的分立局面逐步得到弥合，平稳中透着弱势，振荡中呈现跌落。电子撮合市场在抛储和增发配额的夹击下，想摆脱尴尬境地很难，萎靡不振的状态由来已久，成交和订货维持较低水平，交易重点集中在7、8、9月份，均价在月末滑落至16400元/吨左右，远月10、11月低至15800～15500元/吨，撮合市场的好转只能寄希望于新年度相对市场化的到来。

棉花现货市场自降价抛储以来，价格下跌的惯性仍未停止，市场零星的现货交易以低等级资源为主，棉商对后市毫无信心。市场棉花交易主体仍集中在储备棉抛售方面，本月的抛储情况不甚理想，成交量、价格和比例持续递减，截至本月29日共计投入计划616万吨，实际成交175万吨，成交比例约为28%，作为成交主体的新国标下资源，均价跌至17000元/吨附近，最高价也只在17800元/吨上下。究其原因，应该涉及到纺织行业不景气，企业资金紧张，投放资源质量不高，抛储出库时间缓慢，滑准税配额陆续下发和市场价格下跌的预期等几个方面。

棉业发展高峰论坛上消息，下游纺织市场产品订单不足，多为20来天的短单，且压价行为普遍，条件也较为苛刻，棉纱、棉布等产成品销售缓慢，成品库存压力再增，企业资金回笼困难，市场价格下跌趋势仍未企稳。纺织企业面临前所未有的困难和挑战，所幸值得欣慰的是，棉花降价幅度大于棉纱，扩大了企业利润空间，外棉价格的大幅下跌也使配额的发放正当时，为企业选购进口棉，减低生产成本提供了更多选择。进口棉纱市场随外棉价格的下跌有所改观，市场开始恢复，利润驱使下，经销商加大了进口棉纱的经营量，对国内棉纱和棉花的冲击仍不容忽视。

本月的棉花市场沉闷而无力，需求的萎靡和政策的间隙成为主因，未来新政的迟迟未决更让市场之归宿变幻莫测、遥不可及，但至少目前已似乎形成一个共识：市场价格的不断下跌有目共睹，符合市场预期，而且还将继续。