随着停牌3个月的凯撒股份公布重组方案，a股又一服装公司转型路径明晰。纺织服装业近年陷入低谷，服饰公司忙着去库存，调整渠道，业绩下滑在所难免。谋求主业转型的企业比比皆是，而跨界文化产业俨然成为潮流。有分析人士有分析人士指出，主业不振的企业向前景更好的行业转型无可厚非，资本也热衷于此，但追逐热门行业后怎样磨合好运营团队，实现1+1>2的效应，并非短期过程。
嘉麟杰、鹿港科技、凯撒股份、美盛文化、大智慧出，主业不振的企业向前景更好的行业转型无可厚非，资本也热衷于此，但追逐热门行业后怎样磨合好运营团队，实现1+1>2的效应，并非短期过程。
凯撒股份拟7.5亿元收购游戏公司，溢价高达27倍
凯撒股份周四晚间披露重组预案，拟以7.5亿元收购酷牛互动，其中定增股份支付4.5亿元，现金支付3亿元。截止3月31日，酷牛互动整体估值7.56亿元，评估增值率高达2707.22%。公司股票今天不出意外开盘涨停。
文化产业成上市公司转型热门领域，手游概念可谓最被资本市场青睐的，高溢价也成常态。凯撒股份称看重酷牛互动未来的经营状况和获利能力。据介绍，其开发的热门游戏《唐门世界》月流水突破千万元，上线8个月累计充值金额超过6500万元;《绝世天府》月流水将近千万元，上线4个月累计充值金额将近3000万元;《太古仙域》上线一个月月流水即超过四百万元。公司目前储备多款在研游戏产品，并计划在2014年下半年、2015年陆续推出。
但有业内人士表示，手游行业里流传着“三九定律”，即“开发出来的游戏三成上不了线，上线的九成失败”。手游产品更新换代极快，生命周期很短，业绩容易不稳定，高溢价或形成泡沫。凯撒股份方面也坦言，移动游戏研发企业需不断开发和推出成功的游戏产品，以保证业绩稳定增长。
酷牛互动股东承诺，如标的资产交割在2014年度内完成，酷牛互动2014年~2016年实现的扣非净利润分别不低于6000万元、7500万元和9375万元。如果在2015年年度内完成，则2015年~2017年扣非净利润分别不低于7500万元、9375万元、11575万元。
而凯撒股份去年扣非净利润仅1721.09万元，希望盈利水平能因收购手游公司而获大幅提升。公司服装主业陷入低迷，一季度净利降幅达36.73%，料上半年业绩仍大幅下滑。交易完成后公司将拥有服装、网络游戏双主业。
另一家进军手游行业的纺服企业嘉麟杰相对谨慎很多，前期以不超过2845.70万元受让皿鎏软件25.87%的股权，当时收购的pe(市盈率)仅为2.7倍。若皿鎏今年净利达4100万嘉麟杰将扩大投资，增资时肯定不会再这么“便宜”了。不过据熟悉公司人士表示，目前来看实现这一业绩目标有难度。按嘉麟杰的想法，希望手游产品可以与公司服装主业结合，成为其服装品牌宣传渠道，但显然公司当前团队磨合尚未进展到这一步。
与凯撒股份不同的是，嘉麟杰纺织主业发展不错，随着国际高端户外需求复苏，公司从去年下半年开始面料订单明显回升，去年净利润增逾148%，一季度净利增超45%，全年业绩增幅或能超过30%。
跨界影视并购案频发，市场褒贬不一
据大智慧通讯社统计，自今年3月份以来，已有10余家来自餐饮、材料、机械、纺服等行业的a股上市公司参与了影视公司收购。纺服行业中，近期被市场质疑较多的转型案例当属鹿港科技，其拟以4.7亿元并购世纪长龙，迈入“影视圈”。截止2013年12月31日，世纪长龙评估增值率159.72%，而收购的pe高达46倍，远高于行业并购平均水平。
世纪长龙净利润大幅下滑是导致pe过高的一大原因。其2013年净利润1021.11万元，同比下滑65.34%。而业绩不稳也是影视公司的通病。有业内人士认为，世纪长龙是行业内三、四线公司，ipo较难，于是趁此时行业估值高时被收购，但资产算不上很优质。
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