股价表现

上周上证综指上涨1.02%,纺织服装板块上涨0.76%,其中纺织板块涨幅为0.81%,服装板块涨幅为0.72%。上周板块领涨的公司分别为:百圆裤业、泰亚股份、航民股份、新民科技、搜于特,涨幅分别为33.13%、21.04%、12.77%、6.64%、6.25%。年初至7月25日,上证综指涨幅为0.5%,纺织服装板块上涨3.15%,其中纺织板块上涨6.51%、服装板块下跌-0.14%。

行业数据跟踪

1、6月纺织品服装出口总额256.5亿美元,同比增长6.5%,其中纺织品出口92.6亿美元,增长0.3%,服装出口163.9亿美元,增长10.3%。2、中经服装产业景气指数:二季度,该指数值为97.0,与上季度基本持平,微升0.1个百分点,呈现平稳运行态势。

行业和公司跟踪

1、江苏南通家纺基地草根调研:根据此次调研,我们对家纺行业做出如下判断:(1)虽然在经济增速放缓的大背景下,终端消费持续低迷,但家纺行业整体受消费升级长期驱动影响依然处于增长通道。(2)近几年来,虽然行业整体仍维持增长,但是随着家纺行业参与者不断涌入,加上电商经营户的迅猛增加,行业竞争更加激烈,内部调整和分化仍在进行。(3)在上述市场环境下,那些规模小、资本实力弱、产品附加值低、管理水平低下的小家纺企业将难以生存;相反,那些规模较大、资本实力较强、研发水平高、供应链和渠道管理水平较高的企业,将在激烈的竞争中占据有利地位,实现弱市突围。2、森马服饰:(1)公司在主业发展情况下,进行业务延伸,通过收购育瀚上海70%股权进入儿童教育领域,借此进行资源整合,并研发新产品、新内容,未来继续向儿童教育、动漫影视综合发展。(2)供应链管理升级进展。我们预计公司今年能够完成供应商减半计划,未来是否继续减少,依评估而定。3、嘉麟杰:(1)公司主营业务除2012年利润下滑外,其余均保持30%以上增速。我们预计今年上半年母公司增速在40%-50%,整体盈利要视两家子公司业绩情况。(2)SN品牌已登陆苏宁、京东、亚马逊和微信商城平台,天猫店还没开,内销的效果需要等到天猫数据出来。

本周观点

目前,行业基本面仍未得到明显改善,行业公司面临着艰难的调整和转型,这个过程中,那些充分挖掘自身潜力、变革商业模式、盈利能力较高且稳定的公司有望提升市占率,实现长远发展。我们看好龙头公司市占率提升驱动带来的投资机会,并购重组将成为股价催化剂。

风险提示

国内终端消费低迷,服饰消费支出减少的风险;外需波动影响出口的风险。