一周主要回顾:1、行业观点:①2014年9月,全国百家重点大型零售企业商品零售额同比降0.3%,比去年同期降7个百分点,其中服装类零售额同比增0.4%,较去年同期降5.6个百分点,化妆品类零售额同比增1.2%,较去年同期下降7.7个百分点。②2014年9月社会消费品零售总额同比增11.6%:其中纺织服装销售额1037亿元,同比增11%;化妆品销售额159亿元,同比增12%。2、上周我们组织了大元股份和嘉麟杰调研,与公司高管交流了大元股份定增收购环球星光和嘉麟杰定增及未来业务发展。

　　行业及公司追踪:1、大元股份追踪:公司拟收购环球星光是面向美国市场的服装批发商,通过买断方式向百货公司和品牌供货,未来现有业务将保持20-30%增速,子公司aps 是under armour 供应商,今年1-8月收入3548万美元,占比16%左右;预计未来公司仍有收购预期。2、嘉麟杰追踪:未来公司将围绕主业打造全产业链,采取“走出去战略”,在海外收购上下游企业补充中高档产能和品牌,定增主要是用于扩大产能(入股巴基斯坦工厂)和加大自有品牌投入。3、海澜之家追踪:2014q3合并报表口径实现收入81亿元,同比增长71%,净利润16亿元,同比增长84%,eps 为0.36元,预计三季度海澜之家服饰零售终端增速50%左右,净利润增速50%+。4、奥康国际追踪:(1)2014q3实现收入21亿元,同比增长0.55%,净利润1.9亿元,同比下降28%,eps0.46元;(2)推出员工持股计划募集1.33亿元,对象51人。5、探路者追踪:2014q3实现收入10亿元,同比增长21%,净利润1.8亿元,同比增长26%,eps0.35元。6、富安娜追踪:2014q3实现收入13亿元,同比增长3.5%,净利润2.4亿元,同比增长15.8%,eps0.57元。7、七匹狼追踪:2014q3实现收入17亿元,同比下降25%,净利润2.3亿元,同比下降39%,eps0.3元。8、朗姿股份追踪:201q3实现收入8.9亿元,同比下降2%,净利润8806万元,同比下降58%,eps0.44元。公司完成对韩国莱茵的尽调预计在11月6日复牌。9、九牧王追踪:2014q3实现收入15亿元,同比下降15%,净利润3.1亿元,同比下降28%,eps0.53元。10、美盛文化追踪:2014q3实现收入3.5亿元,同比增长78%,净利润6238万元,同比增长48%,eps0.3元。11、华孚色纺追踪:公司收到提高运费补贴通知,上半年补充计提692万元,预计下半年计提补贴2300万元。12、德棉股份追踪:子公司德棉博元基金参与设立深圳市中渔投资发展基金企业,中渔投资拟设立海南中渔船务有限公司,收购4家渔业公司100%股权和145只渔船。

　　上周纺织服装板块表现强于市场。上周纺织服装指数跌1.94%,相对申万a 指数涨0.02%。其中,纺织制造指数跌3.83%,对申万a 指跌1.87%;服装家纺指数跌0.11%,相对申万a 指涨1.85%。

　　我们的观点:四季度重点推荐业绩环比改善明显的低估值消费龙头,同时可重点关注实际控制人变更的小市值标的:(1)业绩环比改善明显的低估值消费龙头:平价服装龙头海澜之家(持续逆势高增长,模式创新,管理优秀,估值回落值得关注)、家纺龙头罗莱家纺(业绩筑底回升,积极探索渠道变革和并购转型)和富安娜(电商业务快速发展,稳步推进“大家居”),休闲服童装龙头森马服饰(童装业务保持20%+高增速,休闲服业务筑底企稳,长期看好儿童相关产业链)和男鞋龙头奥康国际(预计四季度业绩环比改善)。(2)实际控制人变更的小市值标的:大元股份(公司大股东参与定增募集28亿,收购环球星光95%股份,转型时尚产业方向明确)、德棉股份和江苏三友。