上周二盘中，港股上市的意大利奢侈品集团Prada SpA (1913.HK)普拉达集团股价创下上市以来最低的27.2港元，仅为其2013年3月初时81.5港元峰值的1/3，甚至较Credit Suisse Group AG (VTX:CSGN) 瑞信给予的27.5港元的极低目标价为低，而后者是当前唱空香港零售市场意愿最为强烈的知名投行。

　　尽管9月中旬，Prada SpA 普拉达集团发布盈利超预期的中期业绩，让Prada SpA (1913.HK)普拉达集团财报日次日的9月16日早盘股价大涨，并因此造就了“超预期”的表现。尽管财报日后单日股价大涨，但实际上伴随着香港零售环境持续恶劣，以及众多投行对香港市场的看空报告及香港联交所上市零售公司不断的盈警“空袭”和不利财报，整体零售股都极度疲软，而自9月16日以来近40天，Prada SpA 普拉达集团股价实际暴跌高达18%。

　　三季度，Prada SpA 普拉达集团的“超预期”表现主要源于市场对于目前全球表现最差的奢侈品集团Prada SpA 普拉达集团的预期本来就极低。据无时尚中文网数据，截止2015年7月底的上半财年，Prada SpA 普拉达集团净利润同比大跌23.0%至1.886亿欧元，但市场预期仅为1.754亿欧元。另外，中期利润跌幅优于市场并非由于其自身业务有所提升，相反其最主要的亚太市场受大中华区销售固定汇率下暴跌19.3%的影响跌幅高达17.5%。在自身业绩均无法短期得到改善的情况下，奢侈品行业纷纷选择成本削减来对冲利润放缓和下滑，此前多个品牌已经开展缩店计划已经对高管进行冻薪、降低激励和福利等措施。

　　与成本缩减计划同时进行的还包括其减慢扩张速度。截止7月31日上半财年Prada SpA 普拉达集团主要业务品牌Prada普拉达直营店仅净增10间门店，Miu Miu直营店更是仅净增5间，而上一财年两个品牌分别净增了32间直营店和19间，即使去年同期两个品牌新增店铺亦较今年同期为多，分别为12间和10间。另外集团较弱亦较小的两个品牌Church’s 和Car Shoe 更是总计净关闭了4间门店。

　　Prada SpA 普拉达方面与LVMH SE及Burberry Plc等奢侈品集团一样，虽然多次表示仍看重中国市场，并寄望在该市场扩张，但实际情况其实有所出入。毫无疑问，中国大陆市场的市场地位不可动摇，但其实更为重要的是中国消费者的消费能，这一点尤甚于市场本身，因为包括代购在内，中国大陆消费者的境外奢侈品消费是中国大陆本土市场的两倍多。目前奢侈品在中国大陆市场的所谓“扩张”其实仅仅限于一线城市，且主要以增加门店面积、重新装修以及搬至人流、租金更贵的繁华商业区为主，而对于低级别城市则实行实际的关店、缩店策略。因此，由于此前进驻的城市过多，按门店数量来说，传统几大奢侈品未来中国市场的门店会是缩量变化。

　　至于紧邻的香港市场，缩店策略已经是毫无疑问了，目前香港市场是全球奢侈品最疲弱的市场。尽管市场疲软，但是香港的零售租金仍居高不下，商业地产顾问公司 Cushman & Wakefield 高纬环球近日发布的《Main Streets Across The World 2015/2016》报告显示，尽管香港零售市场市道奇差，租户不断逼租，但是该市场最核心的商业区铜锣湾零售租金仍位居全球第二，仅次于美国纽约的第五大道。Prada SpA 普拉达集团主席Carlo Mazzi 此前9月初曾表示集团正在寻求香港及澳门市场的减租，并感叹中国市场已经不再是“黄金国(El Dorado)”。

　　10月份，LVMH SE、Kering SA旗下的Louis Vuitton 路易威登和Gucci古驰、Burberry Plc等显示多个集团均显示6月-9月的季度业绩均较3月-6月的较好季度业绩有所转差(注：LVMH SE、Kering SA的财年周期与自然年相同，而Burberry Plc财年周期为4月1日-3月31日)，LVMH SE表示这与中国股市震荡对中产消费者影响有关。中国A股市场今年再次遭遇震荡，其中以6月份为转折点，对于零售行业的负面影响主要集中在8月份和9月份。与上述三间集团不同，Prada SpA 普拉达集团的财报周期较自然年延迟一个月，其财年的第三财季恰好从8月份开始，而奢侈品行业另一大重要市场美国市场的消费情绪同样从8月份开始转差，这一点从财报周期与Prada SpA 普拉达集团的财报周期很接近的美国众多百货行业近期低迷的财报可以见证，而瑞表行业协会的月度数据同样侧面显示美国奢侈品市场三季度及10月份表现极差。

　　下月中旬即将发布三季度的Prada SpA 普拉达集团表现一直较市场平均水平更差，因此由于财报周期亦恰逢更加不利之零售环境，且品牌除继续成本削减计划外并为多见其他刺激主营业务之行动，因此料该意大利集团短期翻身机会几乎为零，加之近日瑞信、高盛、瑞银等密集发布报告唱衰香港零售市场，特别是高端零售市场，而于香港联交所上市的Prada SpA 普拉达集团股价毫无疑问受其波及，其股价仍有大量探底空间，特别是其将于两周后发布可能相当不利之三季度财报。