策略摘要
观点：
昨日郑棉5月合约震荡运行，夜盘小幅走弱，成交平稳，整体持仓增加。1月合约大幅下挫，跌破万二， 成交放大，持仓持续降低。近日期棉仓单预报持续增加，市场对仓单质检结果的关注度提升。纺织下游需求疲弱，11月纺织品服装出口持续负增长，内销市场进入 年底收尾阶段，纱线价格继续下调，进口纱对国产纱价格压制明显。巨量棉花储备的去库存化依然长期压制棉价走势。综合分析，储备棉潜在供应压力巨大，预计郑 棉偏弱震荡走势，不排除阶段性行情，建议1605空单持有。
USDA供需预测报告调低全球棉花产量、消费量和期末库存，隔夜美棉大幅波动，成交、持仓平稳。巴基斯坦进口印度棉数量大幅增加，印国内棉价走高。中国巨量储备去库存化施压全球棉价，印度CCI最低收购价托底棉价，国内外棉价走势相对独立，美棉维持长线震荡观点。
操作建议：
1. 趋势操作：
郑棉：震荡偏弱运行，1605空单持有
美棉：长线震荡，波段操作
2. 套利操作：无
重要监测点：
1. 国内现货市场价格走势
2. 外盘走势
3. 美棉出口情况
风险因子：
1. 国际原油价格走势
2. 中国新棉收购政策
3. 印度棉花销售政策 
行业要闻及检测指标变化
（1）USDA供需预测报告调低全球棉花产量、消费量和期末库存，隔夜美棉大幅波动，成交、持仓平稳；ICE注册仓单折合627（0）张合约；截止12月1日，CFTC基金期货净多单增加，持仓占比30.17% 。
（2） 昨日郑棉5月合约震荡运行，夜盘小幅走弱，成交平稳，整体持仓增加。1月合约大幅下挫，跌破万二，成交放大，持仓持续降低。5月合约存在抛储预期，价格缺 乏成本支撑，走势弱于1月。近日注册仓单持续增加，仓单有效预报量1122（+47）张，注册仓单量106（0）张。
（3）国际市场方面，受棉花减产影响及印巴运输成本低影响，巴基斯坦进口印度棉数量大幅增加，印国内棉价走高，高于MSP；受TPP效应拉动，越南棉花进口量大幅增加。
（4） 国内市场方面，11月纺织品服装持续负增长。纺织市场价格竞争激烈，纱线价格仍有下滑，进口纱对内纱价格压制明显。内外需增长乏力及东南亚国家竞争力提升 不断挤占国内企业出口份额，棉纱进口量保持高位。粘短下游需求减弱，价格略有下滑；涤短价格受原油走势影响出现波动，但棉涤比价仍处于较高水平；化纤及新 型纤维对棉花的替代趋势短期内难以逆转。