策略摘要
观点：
1月合约临近交割，仓单注册加快，市场看空心态趋浓，现货市场棉价稳中趋弱。昨日郑棉窄幅震荡，5、9合约移仓持续，价差扩大。目前市场关注焦点集中在储 备棉轮出时间，如果5月合约存续期间轮出，对5月、9月均有压力；如果5月合约结束后轮出，将形成支撑5月压制9月的格局；从确定性角度出发，资金更青睐 9月合约。纺织下游需求疲弱，常规品种纱线价格仍有下滑，进口纱对国产纱价格压制明显，部分企业有提前放假打算。综合分析，当年度棉花供需存在缺口；巨量 棉花储备的去库存化及东南亚的激烈竞争长期压制棉价走势。预计郑棉偏弱震荡运行，不排除阶段性反弹行情，建议逢高沽空。
昨晚公布的美棉出口数据依然较差，美棉连续两日大幅下挫。美棉签约进度明显低于去年水平和近五年均值水平，销售压力明显。美棉若要达到出口目标，不排除后 期USDA调低出口量和美棉进一步下跌以吸引买方兴趣的可能。印度棉出口顺畅，其国内棉价走高。中国巨量储备去库存化施压全球棉价，印度CCI最低收购价 托底棉价，国内外棉价走势相对独立，美棉维持长线震荡思路。
操作建议：
1. 趋势操作：
郑棉：震荡偏弱运行，建议逢高沽空
美棉：长线震荡，波段操作
2. 套利操作：无
重要监测点：
1. 国内现货市场价格走势
2. 外盘走势
3. 美棉出口情况
风险因子：
1. 国际原油价格走势
2. 中国新棉收购政策
3. 印度棉花销售政策 
行业要闻及检测指标变化
（1）隔夜美棉继续走弱，成交放大；ICE注册仓单折合617（0）张合约；截止12月29日，CFTC基金期货净多单变化不大，持仓占比35.19% 。
（2）昨日郑棉在窄幅运行，移仓持续，夜盘小幅波动。1月合约临近交割，仓单注册加快。5-9价差走势关键在于储备棉轮出的时间节点。仓单有效预报量870（-24）张，注册仓单量781（+31）张。
（3）国际市场方面，美棉签约进度持续低于去年同期水平和近四年平均水平，销售压力明显；受棉花减产影响及印巴运输成本低影响，巴基斯坦进口印度棉数量大幅增加，印国内棉价走高，高于MSP；受TPP效应拉动，越南棉花进口量大幅增加。
（4）国内市场方面，纺织市场价格竞争激烈，纱线价格仍有下滑，进口纱对内纱价格压制明显。粘短下游需求减弱，价格略有下滑；涤短价格受原油走势影响出现波动，但棉涤比价仍处于较高水平；化纤及新型纤维对棉花的替代趋势短期内难以逆转。