本报告导读:

纺织服装与传媒通过文化相连,转型传媒为传统公司开辟新增长点。目前转型方向聚焦IP主题,网生IP和迪士尼IP经验启发我们,IP孵化和运营的能力是致胜关键。

摘要:

首次覆盖转型传媒行业,给予“增持”评级。2012年纺织服装行业库存危机爆发以来,企业大都在探索“主业+1”的转型路径。传媒不失为优秀的转型方向;同时从现实的角度看,纺服这一成熟行业的资本积累能够加速传媒新兴产业的创意孵化。现有转型公司大多选择围绕IP发掘内容端,收购影视、游戏以及动漫等领域的优秀制作公司,具有切合产业热点、盈利模式多样化等优势,持续看好今后发展。

传媒细分行业众多,纺服公司钟情IP概念。1)影视子行业中,网剧将是持续热点。台播影视作品受监管限制,而以《万万没想到》为代表的网剧和网络原生IP则因起源草根、娱乐至上、营销推广过硬,掀起现象级话题。网络舆论监管相对宽松,90后偏重互联网娱乐,以及网络宣传推广的便利性使得网剧的热度还将持续。2)游戏行业看点在手游和电竞围绕IP变现。2015年移动游戏凭87.2%的高增速领跑行业,而电子竞技则凭借观赏性和主播话题性关注度攀升。未来围绕手游和电竞IP孵化开发将带来巨大利益。3)永恒的经典迪士尼。

上海迪士尼开园使得该IP在中国话题不减。迪士尼拥有很强的IP推陈出新、持续变现能力,分析发现大小荧屏全面布局、变现模式丰富、优秀的运营流程是其不败关键。

积极孵化IP、提升运营能力将是转型传媒公司的制胜关键。IP蕴藏着从短期热门跃升为长久经典的潜力,但需精心培育和运营。从万万、迪士尼等成功经验能够总结出,IP的孵化和运营能力至关重要,精心调研取材开发IP、调动精品团队创作听觉视觉盛宴、前期宣传与后期衍生话题药不能停、跟进周边产品组织大型活动带来持续热潮。

核心推荐:鹿港科技、美盛文化、凯撒股份、龙头股份。

鹿港科技:手握“鬼吹灯”等十余超级IP,积极布局影视、网络剧制作公司,“IP+质量内容端”模式有望超市场预期,目标价31元。

美盛文化:将产业布局延伸至动漫、游戏、IP等内容端,收购真趣网络、微媒互动等变现平台,有望成为囊括上游孵化和下游变现的文化创意公司,目标价50元。

凯撒股份:围绕“IP孵化+游戏变现”,并购IP孵化平台(幻文科技)、网游制作平台(酷牛互动和天上友嘉),游戏产业发展值得期待,目标价30元。

龙头股份:旗下三枪拥有迪士尼儿童和青年内衣授权,受益于迪士尼概念,目标价25.2元。

风险提示:纺织服装业务持续下滑:传媒新业务人才建设面临挑战