核心观点

　　行情回顾:本周大盘震荡持续,全周沪深300指数上涨0.83%,创业板指数上涨1.75%,纺织服装行业全周上涨2.63%,表现优于沪深300指数和创业板指数,其中纺织制造与服装家纺板块分别上涨1.51%和3.43%。个股方面,转型题材股以及小市值标的依旧表现活跃。

　　海外要闻:(1)宝姿母公司宝国国际集团2015年亏损7200万元。(2)百丽收购意大利品牌Replay29%股权,进军牛仔服饰市场。(3)爱马仕2015年财年录得8.1%的增幅,较2014年的11.1%增幅大幅放缓。(4)周生生珠宝零售利润大跌20%至10.07亿港元。(5)服装品牌Esprit的母公司思捷环球2015年总收入同比下跌3.1%,录得12.238亿港元。(6)伦敦鞋履品牌JimmyChoo2015财年成功扭亏为盈,从2014年净亏损1080万英镑增长至全年净收入总额为1940万英镑。

　　A股行业与公司重要信息:(1)三部委发布公告:自4月8日起,跨境电子商务零售进口商品将不再按邮递物品征收行邮税,而是按货物征收关税和进口环节增值税、消费税。(2)雅戈尔:控股股东雅戈尔控股已累计增持公司股份31,176,060股,累计增持金额为459,407,982.85元,占增持计划下限的229.70%。(3)棒杰股份:发布2015年度报告:营业收入同比减少11.75%,净利润同比增加7.38%。

　　利润分配为每10股派发现金红利2.00元并转增26股。(4)探路者:第一期员工持股计划完成股票购买,累计购入6,135,732股。(5)多喜爱:发布2015年度报告:营业收入和净利润分别同比减少11.25%和17.60%。(6)华孚色纺:全资子公司与新棉集团签署框架协议共同设立新疆天孚棉花供应链有限公司,注册资本暂定为2亿,公司占51%。(7)际华集团:同意7555公司建设际华服装培训基地项目,3539公司实施德感工业园项目建设,3522公司与合百意公司、东方轧钢公司共同出资注册成立环保技术公司,并对其子公司双鹿公司引入民营资本。

　　本周重点研究报告:(1)晨光文具2015年年报点评:渠道产品升级,新业务保持快速增长。

　　本周建议板块组合:森马服饰、海澜之家、雅戈尔、探路者和罗莱生活。上周组合表现:森马服饰0%、海澜之家2%、雅戈尔2%和探路者1%。

　　投资建议与投资标的

　　上周大盘整体维持震荡格局,纺织服装板块延续上上周的活跃态势,特别是小市值转型预期股表现相对强势,另外迪士尼门票的即将开售也推动了行业内相关股票的走强。从我们近期持续草根调研和行业数据结合看,16年品牌服饰行业(除了运动)仍在底部盘整,从板块一季报看预期也很难有亮点。在近期的板块配置上,我们仍然建议以估值、高业绩明朗性的蓝筹为主,同时考虑大盘短期的相对活跃,适度加强小市值转型股或主题股的配置,下周迪斯尼主题概念股美盛文化、龙头股份、罗莱生活、美邦服饰等有望延续活跃态势。从全年看,我们觉得配置行业一线蓝筹如雅戈尔(600177,增持)、海澜之家(600398,买入)和森马服饰(002563,买入)等有相对确定的绝对收益,而如罗莱生活(002293,买入)、汇洁股份(002763,未评级)、奥康国际(603001,买入)、富安娜(002327,买入)、九牧王(601566,买入)、七匹狼(002029,增持)和贵人鸟(603555,未评级)等二线蓝筹弹性更大,小市值博弈品种建议重点关注卡奴迪路(002656,未评级)、星期六(002291,未评级)、联发股份(002394,未评级)、乔治白(002687,未评级)、维科精华(600152,未评级)和三房巷(600370,未评级)等。

　　风险提示

　　国内零售终端复苏进度慢于预期、个股并购投资的不确定性等。