服装纺织：中国本土品牌海外并购风生水起

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来源：中国服装人才网　发布时间：2016年04月06日

投资要点：

本周行业动态：2016年2月中国进出口棉花分析;利润下跌解析优衣库积极谋变;山东如意(17.23,1.570,10.03%)科技集团收购SMCP终成定局。

重要公司公告回顾：七匹狼(10.72,0.370,3.57%)公布2015年年报;申达股份(12.04,0.310,2.64%)公布2015年年报;雅戈尔(15.09,0.050,0.33%)控股股东增持;华孚色纺(10.47,0.480,4.80%)华孚网琏公司对外投资公告;森马服饰(11.25,0.240,2.18%)公布2015年年报。

投资机会推荐：从已披露的行业一季报预告来看，终端需求回暖仍有压力。行业上游目前棉花价格压制下，成本因素还是主要原因，因此海外扩产能进行成本转移已经成为趋势;下游我们更看重品牌、供应链管理能力和互联网+能力，因此我们维持组合华孚色纺、森马服饰、海澜之家(11.94,0.180,1.53%)、红豆股份(9.87,0.180,1.86%)的推荐，具有转型预期的“小而美”公司中我们建议关注浙江富润(14.23,0.590,4.33%)、山东如意。如意集团(69.50,1.250,1.83%)的此次收购跟歌力思(39.98,0.920,2.36%)之前斥资1118万欧元收购东明国际投资(香港)有限公司100%股权似，也是中国服装企业海外收购的重要一笔，且根据市场预计，如意集团本次的收购将支付13亿欧元。SMCP旗下主要有Sandro、Maje和ClaudiePerlot三大女装品牌，定位是中产轻奢，非常适合国内市场的潮流。2015年SMCP全年收入同比上涨33%，至6.75亿欧元，比2014年20.5%的增长更胜一筹。其国际市场销售占比从上半年的48%提高至已超过50%，销售增速高达61%。这是毛纺和男装西服为主的如意集团对下游产业延生的开端，但是女装的供应链比男装的管理要求更高，返单及设计要求更快，因此未来两者如何更好的发挥协同效应还有待观察。

风险提示：国家经济下行风险;汇率波动风险;市场系统性风险。

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