策略摘要
观点：
轮出细则仍未出台，现货市场棉花价格价格小幅上调。近期郑棉震荡走势，等待进一步消息指引。从趋势看，2015/16年度当季产需存在缺口，中国巨量棉花储备去库存化及周边国家竞争长期压制棉价走势。预计郑棉震荡偏弱运行，不排除阶段性反弹行情，建议逢反弹沽空。
中 国小长假期间，美棉反弹至前期高位，上方压力明显。美棉签约进度依然慢于去年同期水平和近五年均值水平，价格承压。印度国内棉价保持高位。中国巨量储备去 库存化施压全球棉价，印度CCI最低收购价托底棉价，国内外棉价走势相对独立。美棉维持长线震荡思路，价格重心有下移可能。
操作建议：
1. 趋势操作：
郑棉：震荡偏弱运行，建议逢反弹沽空
美棉：长线震荡，波段操作
2. 套利操作：无
重要监测点：
1. 国内现货市场价格走势
2. 外盘走势
3. 美棉出口情况
风险因子：
1. 国际原油价格走势
2. 中国新棉收购政策
3. 印度棉花销售政策 
行业要闻及监测指标变化
（1）中国小长假期间，美棉反弹至前期高位，上方压力明显；ICE注册仓单折合436（-3）张合约；截止3月29日，CFTC基金期货净多单减少，持仓占比-13.16%，连续七周净空状态。
（2）近两日郑棉低位反弹，仓单预报量逐步增加。棉花企业仍面临较大的销售压力，棉价稳中下调。仓单有效预报量406（0）张，注册仓单量449（0）张。
（3）国际市场方面，美棉签约进度持续低于去年同期水平和近五年平均水平，销售压力明显；受棉花减产影响及印巴运输成本低影响，巴基斯坦进口印度棉数量大幅增加，印国内棉价走高，高于MSP；受TPP效应拉动，越南棉花进口量大幅增加。
（4） 国内市场方面，中国棉花价格指数CC Index3128B为11687（+8），进口棉价格指数FC Index M为68.10（+0.95）。轮出细洗迟迟不出台，纺织企业存在补库需求，现货市场棉价小幅走高。纺织市场订单逐步增多，国产纱价格跌势趋缓，进口纱价 格优势减弱。粘短价格相对高位运行；涤短价格受原油走势影响出现波动，棉涤比价处于较高水平；化纤及新型纤维对棉花的替代趋势短期内难以逆转。