高成本、高库存、低需求，聚酯工厂上下难行
春节后，聚酯原料市场快速跳水，但是聚酯产品表现相对抗跌，主要原因在于2月份PTA、MEG合同结价相对月末现货价格偏高，2月份PTA合同结价在9125元/吨，MEG合同结价在9150元/吨。合约货的聚合成本处于高位，下游聚酯工厂虽然库存压力高企，但是调价幅度相当有限，同时库存逐渐高企，高原料产品价格下跌造成聚酯工厂市场亏损严重，部分聚酯工厂已开始降价大幅促销。
但是少数工厂在春节期间停车检修，库存压力相对较小。进入3月份，在现买现做模式下，不少聚酯产品有一定盈利，这些聚酯工厂在市场上的价格优势会进一步体现。在上下游库存偏高的风险压力下，聚酯工厂之间的竞争也逐步体现，库存较高的一些企业相对被动。目前涤纶POY工厂的平均库存已经上升至27天附近，达到最近几年的历史高位，将库存压力及成本塌陷的压力，使得聚酯产品价格走势持续偏弱。
3月份处于传统旺季前期，需求有一定复苏预期，但是阻碍聚酯市场前行的仍然是聚酯工厂居高不下的库存，市场接下来几个月仍然面临去库存化的问题，下游产品库存的消化与转移力度受限，整体还将处于一个缓慢的去库存化过程之中。受产品库存压力大，聚酯工厂原料上半年高点已经出现，产业链仍然处于弱势去库存化阶段。
总体来看，3月份PTA市场在供应和需求之间博弈，加上成本支撑走弱，整体行情维持弱势调整趋势。而产业链上下游利润也将进行再平衡和修正，部分跌幅较小的品种如下游产品可能仍面临一定补跌压力，而上游原料跌幅短期较大后，存在的弱反弹空间也相对有限。
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