PTA未来开工率可能维持在60% 产能大幅增加转向淘汰剩余产能
基于对PTA基本面的分析，我们认为2014年仍然是化纤行业比较艰难的一年。
首先在上游方面，美国正式开始消减QE（货币量化宽松政策），虽然同时宣布将会维持低利率，但是这预示着未来全球宽松的货币环境已经开始收紧，将会压制金融属性较强的原油的价格。此外，明年是亚洲PX产能大幅增加的一年，PX的产能一直存在瓶颈，使PTA的产能很难得到真正释放，但是随着PX产能的增加，PX由供给不足转为供给过剩，PX的价格可能会相对走低，成本塌陷将会压低PTA的价格。
在中游方面，2014年国内PTA产能大幅增加，增加量为1465万吨，国内PTA的产能达到4775万吨，2013年PTA的开工率大致在68.57%，国内实际的产量大致在2270万吨，那么在需求没有明显好转的前提下，2014年国内PTA新增的1465万吨产能将会继续压制PTA的开工率，PTA未来的开工率可能将会维持在50%～60%附近，这可能会使大部分资金不够雄厚的中小企业陷入经营危机，使PTA生产行业由产能大幅增加转向淘汰剩余产能。
在下游市场及终端市场方面，欧美国家的经济复苏正在缓慢进行，但是由于目前正处在复苏的初级阶段，对于服装需求很难有重大改善，加之整体服装制造业向东南亚的转移，外需在2014年很难有明显改善。国内经济正在面临转型，经济增幅正在下滑，因此内需对于纺织行业的提振作用有限。
2014年PTA运行上限8400元/吨 很难有效跌破7000元/吨整数关口
综上所述，PTA目前的格局是：上游由于原油的弱势和PX、PTA产能的大幅增加而成本塌陷；下游虽然经济复苏，但是全球经济复苏的仍然相对比较脆弱，需求以稳定为主。所以我们认为，PTA在2014年的运行以弱势为主，运行的区间大致在7000～8400元/吨。
2014年1月到2中旬，属于PTA的消费淡季，聚酯企业备货意愿不强，加之随着北半球冬季的结束，取暖油的消费开始下降，PTA在成本和消费疲弱的共同作用下，有可能仍将维持弱势。
2014年2月中旬到4月中旬，由于聚酯企业开始为夏装消费备货，PTA的价格可能会触底反弹，如果上游原油能够配合，运行的高点可能在8400元/吨附近。
2014年4月中旬至8月底，虽然在夏季，受上游原油进入消费旺季和聚酯瓶片消费增加的提振，但是由于聚酯纤维进入消费淡季，PTA的价格以弱势或振荡为主。
2014年8月底至国庆前，PTA再次迎来消费旺季，但是随着PTA产能增加的落实，PTA的价格重心将会下移，很难突破前期8400元/吨的高点。国庆之后，PTA再次进入淡季，恐将继续下行，但是我们认为，在宏观经济不出现重大利空的前提下，PTA价格很难有效跌破7000元/吨的整数关口。
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