在触及约93美分/磅的支撑位之后又反弹至108美分/磅之上之后，由于许多发达国家的经济增长形势更加悲观，12月份棉花期货合约的价格随同其他大宗商品的价格一起被拉低，A指数也从高于116美分/磅的价格跌至109美分/磅以下。尽管近期的棉花交易价格有所反弹，但依然低于几周前的价格。需求低迷持续笼罩着棉花市场，前景渺茫的宏观经济形势所导致的经济不确定性将使2011/12年度的棉花需求面临增长乏力的局面。

　　由于整个供应链对棉花的需求量从去年春季开始持续放缓，美国农业部已连续两个月调低全球棉花消费预期。其目前对2011/12年度的全球棉花消费预期为1.152亿包，比7月份的预期下降了160万包。2010/11年度的棉花消费预期也下调了100万包，从1.149亿包降至1.139亿包。2010/11年度棉花消费预期降幅最大的国家是印度(下降了50万包)，其次是孟加拉国下降了30万包，墨西哥下降了20万包，土耳其下降了10万包。全球许多纺织大国2011/12年度的棉花消费预期也被下调：中国和印度都下调了50万包，巴基斯坦下调了20万包，土耳其下调了10万包，孟加拉国下调了25万包，墨西哥下调了10万包。

　　据美国农业部最新报告，全球棉花产量也被下调：2010/11年度的产量预期下调了55.9万包，2011/12年度的产量预期下调了70.4万包。2010/11年度棉花产量数据变化较大的国家有巴西(下降了80万包)和乌兹别克斯坦(下降了10万包)。这两个国家的棉花减产被印度的棉花增产部分抵消了，印度的产量预期将比先前的预期增加90万包。2011/12年度，预期产量下降最大的国家仍然是巴西(下降60万包)和乌兹别克斯坦(下降20万包)。西非国家的棉花产量预期也被下调，其中布基纳法索下调20万包，贝宁下调12.5万包。而马里的产量预期上调了12.5万包。而这些下调产量被美国55.4万包的预期上升产量部分抵消了。得克萨斯州的棉花长势依然不乐观，但最近德克萨斯州东南部和中南部的降雨给棉花生长带来一定的促进作用。因产量预期的增加，美国的棉花出口量预期也上调了30万包，从1,200万包上调至1,230万包。2011/12年度巴西棉花产量预期的下降导致其出口预期也下调了70万包。

　　由于全球棉花消费预期的下降量超过其产量的下降量，因此其期末库存预期增加。2010/11年度的全球期末库存预期增长58.8万包；2011/12年度的全球期末库存预期增长170万包。全球期末库存预期的增长及消费预期的降低缓解了紧张棉花的库存消费比，2010/11年度的全球期末库存消费比(39.5%)略高于2009/10年度的全球期末库存消费比(37.4%)。目前对2011/12年度全球期末库存消费比的预测值为45.7%，较2010/11年度的数据高6.2个百分点。排除2009/10年度和2010/11年度的数据，45.7%是自1994/95年度以来最低的全球期末库存消费比。

　　尽管近期的棉花价格较为疲软，但相对于需求量，2011/12年度的棉花供应依然紧张，这可能为最终的棉花价格提供支撑。全球最大的棉花出口国美国的棉花供应将持续趋紧。美国2011/12年度的初始棉花库存为15年来的最低；干旱在威胁着美国最大的产棉区，同期的出口棉花订单却创下历史之最。中国政府将成为棉花价格的另一个支撑因素。尽管具体的采购量还未公布，但中国政府确实宣布过将以接近或略高于目前的价格补充国家棉花库存。另外，同棉花争夺耕地面积的粮食价格的高企也将给棉花价格带来上涨的压力。干热气候也会给美国玉米和大豆的收成带来严重的负面影响。美国是全球最大的玉米、大豆生产国和出口国，2011/12年度其产量预期下降以及消费预期上升将抬高其整个收获年度内的价格。在全球耕地面积不变的情况下，棉花要么同玉米大豆及其他谷物进行价格竞争，要么面临供应短缺。