利空：如此之多

　　1.2007年9月至2008年2月农发行累计发放新棉收购贷款546.73亿元，同比多放105.73亿元，增幅为13.98%。但同时，在农发行开户的企业累计销售新棉1783万担，新棉购销比为21%，同比下降10个百分点。

　　2.据海关总署统计，去年9月至今年3月，累计进口棉花132万吨，同比增长18%。

　　3.美国农业部发布的4月全球产需预测显示，全球棉花产量调增18.1万吨，达到2606.7万吨；美棉产量调增8万吨，为422.4万吨，而美棉出口量没有调整，使得美棉期末库存调增6.5万吨，为1966/67年度以来的最高水平。

　　4.新疆棉花铁路运输补贴由传言转入征求意见阶段，新疆棉花企业操作空间加大，积压的新疆棉外运可能加速，而价格也可能出现松动。

　　5.第103届广交会一期于20日落下帷幕，有媒体报道，本届广交会纺织纱线、织物及制品成交下降1/4。

　　6.人民币破“7”逐渐变为现实，人民币的持续升值对中国纺织业的影响超越了宏观层面，出口纺织企业微薄的利润在此影响下有些捉襟见肘。而对于更多的纺织企业来说，人工成本增加、资金困难则更为致命，企业关门已经不再是业内新闻。

　　7.ICE期货棉和郑棉均均大幅下跌，ICE7月合约跌破70美分/磅，郑棉7月合约跌破14200元/吨，而且还有下跌的兆头。

　　利多：如此脆弱

　　1.粮棉对比：实质利多迟迟难以兑现。

　　粮食危机是近期常被提到的话题，其实所谓的粮食危机就是价格危机。从豆类、玉米、小麦以致最近的稻米，价格均已翻番的速度上涨，有人说，粮食危机源于能源危机——人们把粮食用于再生能源的生产了，有人说，粮食危机源于发展中国家经济的改善——人们要消费更多的粮食，尤其是肉类了。但这些不是棉花业界关注的问题，棉花业界关注的是粮食危机所带来的粮棉对比，也就是说棉花的机会成本。在棉价不变的情况下，粮食价格的上扬必然诱使更多的农民把棉田改成粮田。

　　可是现在的情况并非如此，如果从2006年下半年算起，农产品价格上扬已经有2年了，可是棉花价格变化不大。即便是在全球性的通货膨胀情况下，棉花价格依然刚性。

　　2.供需转化：棉花滞销情况下无人再提“缺口”。

　　作为一种农产品，棉花最大的特点就是集中上市，平衡消费。这个特点对价格的最大影响就是，在棉花上市初期供给较大，价格相对有利于买方。而到了年度后期，消费持续增加，而供给却不变，价格相对有利于卖方。这个规律似乎对在业界已经形成惯性思维。

　　而作为一种商品，棉花供需对比还有另外一层意思，那就是年度产销对比的变化，最近几年，随着棉花消费的持续增加，全球产销对比也开始了变化，近几年，国际机构的普遍预测是全球产量和消费对比在发生变化，产大于需再向产不足需转化。

　　对于前一种供需对比，今年国内棉花市场出现了两点反常，其一，春节(2月份)以来，棉花供给企业都表示棉花销售困难；其二，价格在节前上扬，节后保持刚性，如果考虑到时间和仓储成本，价格在下跌。在棉花滞销的情况下，再也听不到近年来喧嚣的“缺口”争论，人们普遍讨论的是，棉花怎么这么多？我的棉花怎么没人买？有企业放话了，中国产量有800万吨，棉花多着呢。市场参与者不再提“缺口”，倒似乎中国棉花再度到了“供大于求”的年代。

　　对于后一种供需对比，今年也出现了问题，那就是在全球产需对比的变化中，美国的库存却大幅增加，而ICE却在美国。3.纺织增长：让人恼火的数字游戏。

　　先看两组数据，其一，据国家统计局最新统计数据，2007年9月-2008年3月，我国纱、棉布产量累计为1173.88万吨和163.96亿米，同比增长了10.90%和14.09%。其二，据中国海关总署最新统计数据，2007年9月-2008年3月，我国纺织品服装出口额累计为996.47亿美元，同比增长18.68%。

　　我相信任何看到这两组数据的人都不会说中国纺织出了问题，或者换一种说法，不管中国纺织出了什么问题，纺织的增长也是确定无疑的。那接下来就出了问题了，为什么纺织增长了，棉花消费怎么没见涨？有人说，那是因为棉花产量的增长快于棉花消费的增长。我相信，任何一个有常识的人都不会相信这种说法，纺织是工业品，棉花是农产品。工业品的特点是大规模生产，在现有条件下，只要投入劳动、资金和原料，纺织产品在一年内增长20%、50%甚至100%，都是有可能的。可是作为农产品的棉花呢？产量要出现大规模变动，要么提高单产，要么提高面积，而这两者都有路径依赖的，在中国单产已经超过世界平均水平，各个植棉区相对已经成熟的情况下，想在短期内大量改变要比作为工业品的纺织增长要困难得多。所以，大家可以很简单的排除掉上面的说法，可以确信，棉花产量的实际增长不会超过纺织品产量的实际增长。那问题出在哪里呢？统计的准确性吗？这个作者不好断言。但作者可以断言的是，如果数字出了问题，那既有可能是纺织上，也有可能是棉花的产量上。但相对来说，我比较相信海关的出口数据。起码，海关的出口统计没有出现大的异动。

　　棉价：不再有期待

　　目前已经进入5月了，对于棉价，很多企业说他们不再有期待。纺织企业不再有期待，是因为，他们感觉，即便后期涨价也不会大涨，更进一步，即使大涨，在他们资金紧张的时候也不会现在囤货的。更不要说，他们已经适应了随用随买的采购策略。对于棉花企业，他们不再有期待，是因为从春节到现在，价格一直胶着，光利息和仓储费用，每月要200元/吨，也就是说，2-5月，他们在每吨棉花上多付出了600-800元的费用，即便现在涨价，也是先弥补亏损，再支付银行利息。更不要说，涨价依然未知。

　　数字让市场不要期待：对于国内数字的变化，市场除了无奈还是无奈。无论是卖方还是买方，都有自己的一套说辞。纺织企业说，国内产量起码800万吨，进口数字没有统计走私、费棉和再生棉，而且国内纺织的开机率比统计数字要低，产能要小，纺织产量要小于统计产量。棉花企业说，中国产量不可能一年递升那么多，国内纺织产量却年年攀升。对于业界来说，有争论并不奇怪，奇怪的是这双方谁也说服不了谁。更奇怪的是，即便年度结束，人们依然争论不休。最最奇怪的当然还是数字的年度中间的变化了，生产季节风调雨顺，收购时节却产量小；收购时节产量小，补贴的时候却产量大；销售的时候销量小，贷款的时候却产量大。

　　价格让市场不要期待：纺织企业在近年的被动局势下找到了自己最佳的采购策略，说它是最佳，那是因为，到现在为止，纺企并没有吃大亏，那就是随用随买。这不仅减低了库存成本，降低了资金压力，更提高了买方在市场的话语权。可是相对于纺企的“主动”，棉花企业就被动了。库存成本越来越大，利息负担越来越重，而价格走势更让企业叫苦不迭。目前这个价格走势是有利于纺企的，可是纺企不领情。而棉企呢，已经在费用的节节攀升下，节节后退，不少企业，他们要在未可知的黎明到来前倒下。

　　政策让市场不要期待：数字和价格如果还不足以打破期待，就得靠政策了，今年仅发放了150万吨配额，储备还未曾动过，而贷款在日渐紧缩。

　　可现在的问题是：如果没有期待，那棉企手中的棉花怎么办？价格如果不能消化棉企的存棉成本以后谁还敢存棉？如果没有期待，这个行业还有什么前景，所以期待还是有的，而且一直很强烈，这有被动原因又有主动原因。

　　被动原因在于，流通企业是市场不可缺少的部分。纺织企业不存棉，那棉花当然跑到棉企手中了，随之而来的就有成本和费用，而配套措施无法缩减这些成本，那棉企抵消成本不靠价格的上扬靠什么？主动原因在于，价格是风向标，是资源配置的最佳途径。如果没有价格的波动，那就不是市场，而是计划，如果一旦假市场之名行计划之实，那成本不在今天付出，明天也许更惨重。更重要的是，数字也许能影响市场的短期决策，但最终价格的走势还要依赖实际的情况，而实际情况将随着时间的推移呈现出来的。棉企相信这一点，所以才坚持了下来，对于企业来说，追求利润无可厚非。

　　所以，这是一个困难而重要的时刻，对于棉花企业来说，成本已经抵消了大部分利润，降价已无空间，对于纺织企业来说，价格涨跌都无法引起采购兴趣，而资源多少也不是其关注焦点。作为存棉企业，不要急，因为急也没用；对于价格，不要有期待，因为期待也没用。至于涨跌，让时间给出结果吧。