本周(截止到5月17日)纽约期货继续下跌，7月下跌517点，收于76.65美分，12月损失547点，收于73.90美分。
自4月23日收盘于92.62美分以来，市场在短短三周时间下跌近1600点，现在大家还在猜测，市场暴跌最终会在什么地方停下来。从长线看，市场进入一个完整的循环，差不多回到两年前史诗般牛市之前的水平。人们可能记得，10年12月合约在2010年7月从大约从74.00美分开始其历史性的大幅上涨。
不幸的是，今天的统计图看起来比2010年7月还要糟糕。当时，美国农业部预测，世界产量1.16亿包，与预估明年的1.167亿包产量差别不算大。另一方面，两年前世界棉花用量预测很高，在1.19亿包，而下个销售年度的预测仅仅1.10亿包。然而，这两个美国农业部报告中的最大差距在全球期末库存，明年全球期末库存预期增加7370万包，或者较2010年7月增加2380万包。美国和澳大利亚可能增产。中国之外的库存甚至正在反映这一利空趋势，中国之外的棉花库存预期达到1440万包，超过两年前。只要我们观察目前的统计形势，就会发现，对于多头来说，形势并不乐观。
去年纺织厂在牛市中挣扎，现在种植者发现，他们站在市场错误的一边。在许多生产者看到近年来他们的生产资料成本提高65-70美分/磅之后，今年市场价格并没有产生更多利润。几周前，利润可能在20-25美分，现在，在很多情况下，利润已经降至仅仅5-10美分。关于今年的远期签约，种植者签约数量远远滞后，近几周，他们变成纽约期棉市场最活跃的卖方，因为他们在拼命锁定快速下降的利润率。不幸的是，还有许多种植者至今都没有得到保护，这就是为什么我们认为，市场不可能从目前的水平大幅反弹。每次市场价格上涨，都有可能遭遇种植者的另一轮抛售。
在这个时候，外部市场不能给棉花市场提供任何帮助。恰恰相反！自2008年以来，四家主要央行(美联储，欧洲央行，日本和英国央行)都提高了他们的合并资产负债表，从大约3.5万亿美元提高到9万亿美元，通过一系列方案和计划，为世界金融系统注入空前的流动性。然而，当这些钱可能阻止债务泡沫破裂的时候，也创造了新的经济增长假象，现实相当发人深省。工业化世界的就业机会没有回来，债务不断上升到惊人的程度，社会动荡越来越明显。
欧洲是一个烂摊子，欧盟有11个国家和地区，或者已经陷入或者即将进入衰退，甚至中国经济增长引擎也开始减弱。虽然美国自己有大量问题要处理(美国政府债务自2008年5月以来已经从9.3万亿美元增加到15.7万亿美元)，但是，当其他地区都在酝酿麻烦的时候，美国依然享受‘避风港'的地位。因此，我们再次看到，大量资金从所谓的高风险中转出，如欧债，进入新兴市场和商品市场，转移到被视为安全的美国国债。今天10年期美国债券交易收益率仅仅1.7%，接近其1946年2月1.672%的历史低点。在世界最大的债券国中，这种接近历史低点的收益率是有点讽刺意味的，说明现在我们居住在这个已经失去理性的世界很有意义。
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