上市不足2个月的百隆东方，今年上半年业绩大变脸，成为两市变脸最快的新股之一。
百隆东方7月30日公告称，今年上半年归属母公司所有者的净利润同比降幅在55%到75%之间，这一消息也直接导致其股价遭遇上市后首个跌停板，并在昨日（7月31日）继续大跌4.85％。6月12日上市，百隆东方上市首日即破发，且当日盘中最高价12.8元已成为至今的最高价。
事实上，百隆东方上市前，其所在的色纺纱行业已明显衰退，但无论在招股书中还是上市路演中，上市公司和保荐人中信证券均对此避而不谈。对此，业内人士指出，中信证券“只荐不保”的行为，难脱失职之嫌。
首份业绩单大变脸
百隆东方业绩变脸速度之快，出乎大多数股民的意料。
昨日，上市仅一个多月的百隆东方在上午停盘前发布2012年半年度业绩预告。该业绩预告指出，“归属于母公司所有者的净利润较上年同期下降幅度在55%到75%之间。”而去年上半年归属于母公司所有者的净利润为7.3亿元。
公告指出，业绩下滑的原因在于三个方面：首先是去年同期盈利较高。2011年上半年棉花价格处于历史高段，公司色纺纱售价亦处于历史高位，而相对较低成本的棉花形成了公司较高的毛利率水平，因此2011年上半年公司盈利较历史有较大幅度增长，上半年净利润占去年全年利润的比例也高达77%。其次是国际经济形势未见好转。美国经济回升乏力，而欧债危机不断持续和扩大，国际需求不振，严重影响了各国经济形势及棉纺织行业的景气度。最后在于主要原材料原棉价格持续下降，色纺纱价格也不断下降。同时，部分客户向有一定价格竞争力的东南亚等国家转移订单。
百隆东方一名周姓证券工作人员向《每日经济新闻》解释道，“我们（此前）预计今年较去年的业绩增速会放慢，但没想到下降幅度会这么大。”他同时表示，主要是由于行业整体降速导致公司增长降速。
上市前色纺纱业已现颓势
对于百隆东方所在的色纺纱行业，一名券商研究员向《每日经济新闻》指出，“业内都知道该行业本身的前景就非常不景气。”
作为行业的双寡头，百隆东方和华孚色纺占据了色纺纱行业主要的生产能力和市场份额。华孚色纺2011年年报显示：2011年公司净利润增速为9.64%，2010年这一数据高达146%。今年第一季度，行业不景气程度加深。华孚色纺一季报显示，公司当季净利润同比下滑超过64.20%，营业总收入下滑超过13.34%。从华孚色纺的情况不难看出，色纺纱行业不景气其实在百隆东方上市前就已经很明显。
第一纺织网主编汪前进也表示，“色纺纱行业从去年开始就已经呈下行态势。”受制于宏观因素影响，基于原材料棉花价格的波动以及终端需求紧缩，其中出口形势严峻对于色纺纱行业影响较为明显。
既然行业不景气已经成为事实，百隆东方及其上市保荐机构中信证券，对于这一重大风险是如何表述的？
中信证券董事总经理叶新江在今年5月30日百隆东方网上路演时表示，“目前色纺纱行业出口订单恢复、棉花价稳，棉纺子行业正处触地回升阶段。色纺纱为棉花领域新兴分支，增长前景更为乐观。公司凭借全产业链一体化运营在原料采购、工艺研发、产品生产等方面的精湛管理，经营增长和财务指标的稳健性显著好于同行业企业。未来也有望在保障盈利的基础上，稳步推进扩张。再加上二级市场目前所处的低位，基于对中国资本市场良好发展的信心，我们认为13倍的市盈率发行是合理的。”
[1][2]下一页>>
